增量資金入場 可轉(zhuǎn)債市場升溫
6月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，可轉(zhuǎn)債市場升溫。專家表示，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值較高，短期或存在震蕩調(diào)整壓力。中長期看，權(quán)益市場情緒逐漸修復(fù)，房地產(chǎn)政策不斷出臺，可轉(zhuǎn)債市場在權(quán)益帶動下仍有向上空間，結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)。
未來修復(fù)空間較大
6月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)走勢頗為曲折，在臨近收盤之際，該指數(shù)翻紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計上漲0.14%。
事實上，資金青睞下，5月以來，可轉(zhuǎn)債市場走出了獨立行情。拉長時間看，今年以來可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)優(yōu)于權(quán)益市場。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，萬得全A指數(shù)今年以來累計跌5.19%，而中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計漲幅為1.75%。
專家認(rèn)為，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值較高，短期或存在震蕩調(diào)整壓力，中長期看，可轉(zhuǎn)債未來修復(fù)空間仍較大。
華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁表示，考慮到債市“資產(chǎn)荒”格局下，轉(zhuǎn)債品種依然占據(jù)一定收益優(yōu)勢。天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬表示，中長期來看，權(quán)益市場情緒逐漸修復(fù)，房地產(chǎn)政策不斷出臺，轉(zhuǎn)債市場在權(quán)益帶動下或仍有向上空間，同時“資產(chǎn)荒”背景下，轉(zhuǎn)債仍呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的格局。
展望下階段轉(zhuǎn)債市場行情，光大證券首席固收分析師張旭表示，當(dāng)前，轉(zhuǎn)債市場處于震蕩階段，行業(yè)輪動較快，結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。需要關(guān)注轉(zhuǎn)債市場的資金流向，特別是“固收 ”基金和保險資金對轉(zhuǎn)債資產(chǎn)和純債資產(chǎn)的配置選擇?？申P(guān)注現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利拐點即將到來的行業(yè)；海外需求持續(xù)向好，海外訂單確定性較高的轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)關(guān)注。
成交額維持高位
近期，轉(zhuǎn)債市場頗為火熱，成交額持續(xù)擴(kuò)大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，5月28日，轉(zhuǎn)債市場的總成交額為817.70億元；5月31日，轉(zhuǎn)債市場的總成交額為1061.23億元，突破1000億元，為2022年9月以來首次；6月3日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)總成交額再次升高，為1140.33億元，創(chuàng)下今年以來單日總成交額新高。盡管此后成交額略有下降，但仍然維持在較高水平。
東方金誠研發(fā)部副總經(jīng)理曹源源表示，5月以來，轉(zhuǎn)債市場成交日益活躍，主要原因在于經(jīng)過年初深度調(diào)整后，轉(zhuǎn)債市場在春節(jié)后開始跟隨權(quán)益市場震蕩上行，市場信心逐漸改善，尤其是在信用債利差不斷壓縮，轉(zhuǎn)債債性優(yōu)勢凸顯，轉(zhuǎn)債較權(quán)益表現(xiàn)出更低波動情形下，轉(zhuǎn)債市場的賺錢效應(yīng)開始顯現(xiàn)，推動5月增量資金入場。
劉郁認(rèn)為，英力轉(zhuǎn)債等品種交易活躍是驅(qū)動本次成交額放量的主要原因，常規(guī)品種的流動性同樣迎來明顯改善。
綜合來看，流動性優(yōu)勢、市場避險情緒、估值吸引力等多重因素，共同推動了可轉(zhuǎn)債交易火爆。一方面，可轉(zhuǎn)債是“T 0”交易，流動性優(yōu)勢吸引了大量資金；另一方面，政策利好推動相關(guān)行業(yè)的可轉(zhuǎn)債受到市場青睞；此外，經(jīng)過市場調(diào)整后，部分可轉(zhuǎn)債的估值處于較低水平，迎來資金回補(bǔ)。
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